FLUSSI FINANZIARI

FLUSSI FINANZIARI

ENTRATE    + 3.200 MLD

incassi vendite nazionali

incassi esportazioni  

pagam. acquisto di beni

pagam. acquisto servizi

salari e stipendi

TESORERIA USCITE -3.100 MLD

pubblicità

investimenti

imposte e tasse

= 100 MLD di flusso di cassa netto

Non si devono creare diseconomie tra le entrate e le uscite.

IL CICLO DI LIQUIDITA' DELLA FERRERO

Provvista Impiego

finanziamenti agevolati   depositi su c/c

sconto effetti certificati di deposito

utilizzo di c/c bancario   pronti/termine

finanziamenti a m/l termine titoli :

finanziamenti intercompany    nazionali - esteri

hot money    in £ - in valuta

pronti/termine   a tasso fisso - variabile

commercial paper tassati - esenti

Ferrero S.p.a.

- Flussi annui import export per singola valuta -

ieri

Ferrero S.p.a.

- Flussi annui import export per singola valuta -

dopo l'unificazione monetaria

Ferrero S.p.a.

- Flussi annui import export per singola valuta -

dopo la completa unificazione monetaria

Maggiori informazioni previsionali

Maggiori qualità delle informazioni

Maggiori tempestività delle informazioni

Migliore utilizzo degli strumenti finanziari

Maggiore economicità/redditività e/o minore rischio

RISCHIO DI CAMBIO

Il volume delle esportazioni effettuate dalla Ferrero è molto elevato come è possibile vedere dal grafico seguente.

Ciò comporta uno studio del rischio di cambio e delle tecniche per prevenirlo molto approfondito.

Strumenti per il controllo del rischio

Rischio di cambio Rischio di tasso

bilanciamento interno interest rate swap

deposito in c/c valutario forward rate agreement

finanziamenti in valuta

acquisto di titoli esteri

Strumenti derivati

swaps currency options domestic currency swaps call/put vanilla

Consideriamo ora in maniera approfondita i principali strumenti per il controllo del rischio.

BILANCIAMENTO IN VALUTA

Cambio odierno : $ 1.900 23 - 11 - '99

Previsione Febbraio 2000

amento - 1.000.000

Incasso + 1.000.000

0

Dopo 3 mesi 23 - 02 - '99

$ 1.700 $ 1.900 $ 2.100

amento 200 - - 200

Incasso - 200 - 200

Diff. cambio - - -

DEPOSITI IN CONTO VALUTARIO

Cambio odierno : $ 1.900 23 - 11 - '99

Previsione Nov. '99 Feb. 2000

Incasso 1.000.000 0

amento - 1.000.000

1.000.000. 1.000.000

Dopo 3 mesi 23 - 02 - '99

$ 1.700 $ 1.900 $ 2.100

Incasso 0 0 0

emento 200 0 - 200

C/valutario - 200 0 200

0 0 0

FINANZIAMENTI IN VALUTA

Cambio odierno : $ 1.900 23 - 11 - '99

Previsione Feb. 2000

Incasso 1.000.000

amento - -

1.000.000

Copertura : accensione finanziamento -l.000.000

0

Dopo 3 mesi 23 - 02 - '99

$ 1.700 $ 1.900 $ 2.100

Incasso - 200 - 200

Finanziamento 200 - - 200

Diff. cambio - - -

ACQUISTO TITOLI ESTERI

Cambio odierno : $ 1.900 23 - 11 - '99

Previsione Feb. 2000

amento - 1.000.000

Incasso - -

Copertura : acquisto di titoli esteri 1.000.000

0

Dopo 3 mesi 23 - 02 - '99

$ 1.700 $ 1.900 $ 2.100

amento 200 - - 200

Acquisto titoli - 200 - 200

Diff. cambio - - -

SWAP    Domestic Currency Swap Copertura export su $ 1.000.000 )

Spot    1.900

Data iniziale 23/11/99

Data scadenza 23/02/00 Tasso £ 3,5%

Premio -l1 Tasso $ 6%

Forward  1889 GG 90

Dopo 3 mesi 23/02/00

$ 2.100

-200 Incasso 200

189 Swap -211

- 11 - 11

OPTION Domestic Currency Options Copertura export su $ 1.000.000 )

Spot    1.900 Put options :

Data iniziale 23/11/99 Spot

Data scadenza 23/02/00 Strike

Premio - 30 Tasso £

Strike 1.900 Tasso $

GG

Volatilità

Dopo 3 mesi 23/02/00

$ 2.100

-200 Incasso 200

-30 Premio - 30

200 Option = non devo restituire niente a nessuno

-30 Diff. cambio 170

Currency Option = operazione che dà il diritto e non l'obbligo a chi la detiene di

comprare o vendere un importo in divisa contro altra divisa ad un

determinato cambio,

prima (opzione di tipo americano) o

alla scadenza stabilita (europeo)

Scelgo tra Swap e Option in base alle aspettative future

Informazioni e Know how economico finanziario

à  information providers : Reuters, Bloomberg,

à  contatti sistematici con operatori in titoli e cambisti

à  contatto con uffici studi di banche nazionali e internazionali

à  reports mensili di economisti

à  servizi di analisi tecnica

à  banche dati

à  internet

Funzioni di STAFF dell'Area Finanziaria

Determinazione impatto finanziario delle politiche degli acquisti

Determinazione impatto finanziario delle politiche commerciali

Analisi finanziaria degli investimenti industriali

Analisi macroeconomica

Analisi mercati finanziari

Analisi tecnica